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来源:海鑫钢网责任编辑:小刘时间:2018年01月09日 08:09手机海鑫钢网

春节前中国亚虎国际娱乐官网登录价格会继续下跌吗?

从历史数据看,每年的年末到春节之前,亚虎国际娱乐官网登录库存都经历一个增加的过程,这一点已无悬念,那么接下来我们需要关注库存增加的幅度如何。结合近期基本面数据,预计库存增加到2017年高点的可能性不大。

预计在采暖季限产结束之后,需求的恢复速度将会快于供应,一旦库存的累积幅度不及预期,春季的供需紧平衡有望推动亚虎国际娱乐官网登录价格出现新一轮上涨。

今年按照宏观预期悲观导致的几次盘面深度贴水现货,其最终预期都未兑现,而明年一季度,亚虎国际娱乐官网登录市场有望再度重回供需紧平衡格局,在此种情况下,一旦现货价格企稳,则1805合约可能会出现向上修复贴水的机会。

从季节性因素来看,由于一季度为澳洲、巴西雨季,铁矿石的发货量一般为全年的低点,随后逐季递增,而每年的3-4月份又为国内上半年粗钢日均产量的阶段性高点,因此一季度铁矿石供需存在季节性错位问题。同时,采暖季限产将在2018年3月15日结束,一季度末北方地区高炉复产存在补库存需求。两因素共同作用将会对一季度铁矿石价格形成支撑,故我们认为2018年矿价的高点或会出现在一季度。

去年11月中旬后,“2+26”城市进入正式限产期,钢厂低供给对现货价格形成了明显提振。但12月下旬后冬季淡季效应开始逐步显现,现货价格高位迅速回调。短期来看,现货仍大概率维持回调态势,但低供给也将限制回调幅度。预计季节性需求洼点将在1月下旬出现,当前进入年前的振荡偏弱行情。

去年11月中旬至12月中旬,供给端高炉开工率大幅下滑对应需求端表现稳定,螺纹供需偏紧结构支撑下,现货涨幅超700元/吨。但随着时间的推移,进入12月中下旬后,北方大面积进入雨雪天气,需求基本萎缩殆尽。随着天气的进一步转冷,原本有需求支撑的华东及华南地区也出现下滑,加之年前赶工潮趋缓,终端全面进入季节性淡季。

供给角度来看,采暖季限产将延续到2018年3月,全国高炉产能利用率已降至71.91%的低位,全国建材钢厂产能利用率也降至65.7%的新低位置,低供应还在延续。值得注意的是,近期受需求季节性淡季以及高价位终端接受意愿较差影响,进入中旬后钢厂螺纹钢厂内库存从绝对低位开始拐头向上。从近期各大钢厂的表现来看,为了降低库存累积幅度,普遍采用降价促销、以量换价策略,如江苏地区钢厂1月上旬螺纹钢指导价普遍下调450元/吨。但就整体水平来看,螺纹钢厂内库存总量仍处于历年以来的同期低位,还未形成实质性累积。展望后市,淡季因素从北向南传导将进一步使现货承压,但回调幅度亦受到低供给、低库存因素的限制,均衡价格将在钢厂与贸易环节博弈中产生。

从历史数据看,每年的年末到春节之前,亚虎国际娱乐官网登录库存都经历一个增加的过程,这一点已无悬念,那么接下来我们需要关注库存增加的幅度如何。结合近期基本面数据,预计库存增加到2017年高点的可能性不大。一方面,从库存绝对量来看,螺纹钢社会库存和钢厂库存均处于历史低位,目前螺纹钢社会库存为310万吨,较去年同期下降141万吨,降幅31.3%;钢厂库存为189.7万吨,较去年同期跌70万吨,降幅26%。而2017年全年螺纹钢社会库存和钢厂库存的高点分别为873万吨和381万吨,也就是说,要增加至今年年内高点,螺纹钢的社会库存和钢厂库存均需要翻番。另一方面,当前亚虎国际娱乐官网登录价格处于相对高位,导致贸易商和下游用户恐高心理严重,对于冬储的态度非常谨慎,这一点与去年年底的冬储氛围明显不同。根据我们的了解,华北、华东的部分贸易商认为,在目前的价位下在下跌200-300元/吨,才会考虑进行冬储,为来年准备。

同时,目前的采暖季限产政策仍在继续严格执行,亚虎国际娱乐官网登录生产继续受限,而部分下游需求也将延后至明年春季释放。预计在采暖季限产结束之后,需求的恢复速度将会快于供应,一旦库存的累积幅度不及预期,春季的供需紧平衡有望推动亚虎国际娱乐官网登录价格出现新一轮上涨。

从期货角度来看,12月,螺纹钢主力1805对上海三级螺纹现货价格的贴水最高接近1200元/吨,贴水幅度达到32%;此后通过现货价格跌幅大于期货的方式进行了一定程度修复,目前贴水700元/吨,幅度20%左右,仍处于相对高位。今年按照宏观预期悲观导致的几次盘面深度贴水现货,其最终预期都未兑现,而明年一季度,亚虎国际娱乐官网登录市场有望再度重回供需紧平衡格局,在此种情况下,一旦现货价格企稳,则1805合约可能会出现向上修复贴水的机会。

对于18年一季度走势,我们认为在春季需求恢复速度快于供给以及库存低位的支撑下,2018年一季度亚虎国际娱乐官网登录价格有望重新走强,未来一段时间需要密切关注亚虎国际娱乐官网登录市场的成交情况。

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